Финансовая стратегия – план действий по обеспечению предприятия финансовыми ресурсами, формированию механизма накопления, распределения и потребления прибыли, росту активов, обеспечению ликвидности имущества, формированию механизма финансирования проектов и минимизации задолженности и др.
Финансовая стратегия отличается от финансовой тактики тем, что в 1-ом случае необходимо согласовать план действия со всеми участниками деятельности, а во 2-ом этого не требуется.
Финансовая стратегия - долгосрочная финансовая программа, нацеленная на решение глобальных задач предприятия – его независимости, самоокупаемости и рентабельности. Финансовая стратегия состоит из следующих составляющих:
Финансовое планирование (текущее и перспективное), определяющее все источники поступления финансов и основные направления их расходования;
Централизация финансовых ресурсов, благодаря которой возможно маневрирование этими ресурсами и их направление на главные сферы деятельности предприятия;
Создание финансовых резервов в целях обеспечения устойчивости предприятия на фоне рыночных колебаний;
Полное и своевременное выполнение обязательств перед контрагентами;
Разработка учетно-финансовой политики, а также амортизационной политики предприятия;
Ведение финансового учета на основе действующих стандартов;
Формирование финансовой отчетности в соответствии с действующим законодательством;
Финансовый анализ и контроль деятельности предприятия.
Финансовая стратегия предполагает учет всех финансовых возможностей компании в зависимости от воздействия внешних и внутренних факторов, обеспечивая соответствие этих возможностей рыночной конъюнктуре, определяет долгосрочные цели деятельности предприятия и выбор оптимальных путей их достижения.
Финансовая стратегия является базисом для выработки основных направлений финансовой политики компании, к которым относятся налоговая, ценовая, амортизационная, дивидендная и инвестиционная политика.
Задачи финансовой стратегии:
Выявление способов оптимального использования финансовых ресурсов;
Выявление перспектив финансовых взаимоотношений с контрагентами;
Финансовое обеспечение текущей деятельности и инвестиционных проектов;
Исследование финансово-экономических возможностей конкурентов;
Проведение мероприятий, направленных на обеспечение финансовой устойчивости.
Разработка и воплощение финансовой стратегии базируются на применении инструментов финансового управления (бюджетирование, финансовый анализ и контроль) и рынка финансовых услуг (лизинг, факторинг, страхование). Финансовая стратегия предприятия является элементом всей стратегии его развития, а потому ее постоянно надо согласовывать с целями и направлениями общей стратегии, и в то же время финансовая стратегия заметно влияет на комплексную стратегию развития предприятия, так как изменения на финансовом рынке вызывают необходимость корректировки всех элементов общей стратегии. Разработка финансовой стратегии основывается на данных финансовой отчетности – сведениях финансового (бухгалтерского) учета, который ведется с нарастающим итогом, что удобно для контроля за финансовыми потоками, но не для управления ими. Поэтому все большее распространение получает учет управленческий, обслуживающий финансовую службу предприятия более оперативно, чем бухгалтерский учет – не раз в квартал, а ежедневно. Для этого разрабатывается учетная политика, предусматривающая ведение финансового учета на основании ежедневно получаемой финансовой информации с учетом требований, устанавливаемых нормативно-правовыми актами.
Финансовая тактика – это текущая финансовая политика, направленная на оперативное решение конкретных сиюминутных задач, которые предусмотрены финансовой стратегией предприятия. В том числе финансовая тактика обеспечивает правильное и своевременное изменение финансовых связей, а также перераспределение денежных потоков между различными ресурсами предприятия, а также между его структурными и обособленными подразделениями. Финансовая тактика по сравнению с финансовой стратегий должна отличаться большей гибкостью, дабы предприятие могло без потерь реагировать на изменения конъюнктуры рынка – изменения стоимости услуг и капитала, спроса и предложения, воздействия человеческого фактора – например, принятия неверного решения кем-то из сотрудников компании. Финансовая стратегия и финансовая тактика тесно взаимосвязаны: стратегия определяет тактику, однако удачное применение тех или иных тактических находок в ситуациях, не предусмотренных в стратегическом плане, вполне может привести и к изменению финансовой стратегии компании.
Рациональное сочетание доходности и риска как основа эффективного бизнеса.
Доходность и риск, как известно, являются взаимосвязанными категориями. Наиболее общими закономерностями, отражающими взаимную связь между принимаемым риском и ожидаемой доходностью деятельности инвестора, являются следующие:
более рискованным вложениям, как правило, присуща более высокая доходность;
при росте дохода уменьшается вероятность его получения, в то время как определенный минимально гарантированный доход может быть получен практически без риска.
Оптимальность соотношения дохода и риска означает достижение максимума для комбинации «доходность - риск» или минимума для комбинации «риск - доходность». При этом должны одновременно выполняться два условия:
2) ни одно другое соотношение доходности и риска не может обеспечить меньшего риска при данном или большем уровне доходности.
На рис. 11.1 показано, что при допущении принятия одного риска и одного источника дохода имеется лишь одно такое сочетание - точка Е.
Однако поскольку на практике инвестиционная деятельность связана с множественными рисками и использованием различных ресурсных источников, количество оптимальных соотношений возрастает. В связи с этим для достижения равновесия между риском и доходом необходимо использовать пошаговый метод решения путем последовательных приближений. Осуществление инвестиционной деятельности предполагает не только принятие известного риска, но и обеспечение определенного дохода. Если предположить, что минимальному риску соответствует минимальный необходимый доход, то можно выделить несколько секторов, характеризующихся определенной комбинацией дохода и риска: А, В, С.
Сектор А, вложения в котором не обеспечивают минимального необходимого дохода, может рассматриваться как область недостаточной доходности. Функционирование в секторе С связано с высокими рисками, снижающими возможность получения ожидаемых высоких доходов, поэтому сектор С может быть определен как область повышенного риска. Осуществление вложений в секторе В обеспечивает инвестору достижение дохода при допустимом риске, следовательно, сектор В является областью оптимальных значений соотношения доходности и риска.
Выделим общие закономерности, отражающие взаимную связь между принимаемым риском и ожидаемой доходностью деятельности инвестора:
Более рискованным вложениям, как правило, присуща более высокая доходность;
При росте дохода уменьшается вероятность его получения, в то время как определенный минимально гарантированный доход может быть получен практически без риска.
Напомним, что инвестиционный портфель ценных бумаг - совокупность ценных бумаг, принадлежащих физическому или юридическому лицу либо физическим или юридическим лицам на правах долевого участия, выступающая как целостный объект управления. В него могут входить как инструменты одного вида (например, акции или облигации), так и разные активы: ценные бумаги, производные финансовые инструменты, недвижимость.
Главная цель формирования портфеля состоит в стремлении получить требуемый уровень ожидаемой доходности при более низком уровне ожидаемого риска. Данная цель достигается, во-первых, за счет диверсификации портфеля, то есть распределения средств инвестора между различными активами («Не кладите все яйца в одну корзину»), и, во-вторых, тщательного подбора финансовых инструментов.
Доходность портфеля ценных бумаг
Портфель ценных бумаг представляет собой совокупность различных ценных бумаг, и доходность его можно определить по следующей формуле:
Доходность портфеля = (Стоимость ценных бумаг на момент расчета – Стоимость ценных бумаг на момент покупки) / Стоимость ценных бумаг на момент покупки.
Измерение риска портфеля ценных бумаг
Все участники фондового рынка действуют в условиях неполной определенности. Соответственно, исход практически любых операций купли-продажи ценных бумаг не может быть точно предсказан, то есть сделки подвержены риску. В общем случае под риском подразумевают вероятность наступления какого-либо события. Оценить риск - это значит оценить вероятность наступления события. Риск портфеля объясняется не только индивидуальным риском каждой отдельно взятой ценной бумаги портфеля, но и тем, что существует риск воздействия изменений наблюдаемых ежегодных величин доходности одной акции на изменение доходности других акций, включаемых в инвестиционный портфель.
К сведению
На развитых рынках для устранения специфического риска достаточно составить портфель из 30–40 активов. На развивающихся рынках эта цифра должна быть выше из-за высокой волатильности рынка.
Для того чтобы определить риск портфеля ценных бумаг, в первую очередь необходимо определить степень взаимосвязи и направления изменения доходностей двух активов. Например, если цена одной ценной бумаги идет вверх, то растет курс и другой ценной бумаги, и наоборот, движения цен разнонаправлены или полностью независимы друг от друга. Для определения связи между ценными бумагами используют такие показатели, как ковариация и коэффициент корреляции.
1. При анализе целесообразности операций с портфелем ценных бумаг (в том числе операций, затрагивающих его состав и структуру) могут ставиться три основные целевые задачи: достижение максимально возможной доходности; получение минимально возможного риска; получение некоторого приемлемого значения комбинации {доходность-риск).
2. Доходность портфеля определяется по формуле средней арифметической взвешенной, поэтому задача максимизации доходности портфеля может быть решена однозначно и без особых проблем, в том числе вычислительного характера, поскольку объединение в портфель высокодоходных финансовых активов обеспечивает и высокую доходность портфеля.
3. Решение второй задачи более сложно. Если речь идет о безрисковом портфеле, то проблем не возникает, поскольку такой портфель может быть составлен, например, из государственных ценных бумаг. Любые другие целевые установки, связанные с минимизацией риска, делают в рамках решения третьей задачи.
4. Третья задача является превалирующей в инвестиционной деятельности. Она наиболее сложна и, как правило, не может иметь однозначного решения.
5. Если анализируется целесообразность дополнительного включения в портфель одного актива, то задача оптимизации относительно несложна и сводится к анализу последствий объединения двух активов. Добавление в портфель нескольких активов, равно как и любые другие комбинации, являются многовариантными в плане достижения оптимального значения комбинации {доходность-риск}.
6. Являясь нелинейной функцией, риск портфеля зависит от количества активов в портфеле, структуры портфеля, рисковости его составляющих, динамики
доходности составляющих. Как видно из формулы (20.26), риск портфеля зависит не от значений доходности, а от их вариации и структуры портфеля (речь идет не о конкретной мере «среднее квадратическое отклонение», которая, безусловно, зависит от значений варьирующего признака, а о риске как экономической категории).
7. Добавление в портфель безрискового актива уменьшает доходность портфеля, при этом риск портфеля уменьшается прямо пропорционально доле этого актива.
8. Объединение рисковых активов в портфель может приводить к снижению риска по сравнению с обладанием каждым из этих активов в отдельности, однако результат зависит не только от рисковости объединяемых активов, но и от характера взаимосвязи между их доходностями.
11. Поскольку на рынке ценных бумаг функциональные связи возможны лишь теоретически, расширение портфеля всегда сопровождается изменением его риска.
При оценке портфеля и целесообразности операций с входящими в него активами необходимо оперировать с показателями доходности и риска портфеля в целом. Оценивая возможность той или иной операции, связанной с изменением структуры портфеля и его объемных характеристик, чаще всего рассуждают с точки зрения ожидаемой доходности портфеля и соответствующего ей риска. Очевидно, что доходность портфеля представляет собой линейную функцию показателей доходности входящих в него активов и может быть рассчитана по формуле средней арифметической взвешенной. В данном случае речь может идти как об ожидаемой, так и о фактической доходности.
Учетная политика корпорации.
Учетная политика организации - это принятая организацией совокупность способов ведения бухгалтерского учета (первичного наблюдения, стоимостного измерения, текущей группировки и итогового обобщения фактов хозяйственной деятельности), согласно ПБУ.
К способам ведения бухгалтерского учета относятся способы группровки и оценки фактов хозяйственной деятельности, погашения стоимости активов, организации документооборота, инвентаризации, применения счетов бухгалтерского учета, системы регистров бухгалтерского учета, обработки информации и иные способы, системы и приемы.
Учетная политика формиреутся исходя из допущений и требований, установленных Положением по бухгалтерскому учету "Учетная политика организаций" ПБУ 1/2008, утвержденным приказом Минфина России от 06.10.2008 года № 106н. В данном ПБУ указаны следующие основополагающие принципы:
имущественной обособленности означающий, что активы и обязательства организации существуют обособленно от активов и обязательств участников организации и активов и обязательств других организаций. Недопустимо использовать в угоду личных интересов собственников организации активы или материальные средства организации (например автомобиль организации для личных нужд);
непрерывность деятельности организации означает, что она будет продолжать свою экономическую деятельность в ближайщем будущем и у нее отсутствует намерение и необходимость ликвидации или существенного сокращения деятельности и, следовательно, обязательства будут погашаться в установленном порядке;
последовательность применения учетной политики означает, выбранная организацией учетная политика применяется последовательно от одного отчетного года к другому. Последовательное применение учетной политики по годам необходимо прежде всего для обеспечения сопоставимости отчетных данных на начало и конец отчетных периодов. Поэтому в случае изменения отдельных элементов учетной политики соответствующие отчетные данные на начало отчетного периода корректируются;
временной определенности фактора хозяйственной деятельности означает, что они отражаются в бухгалтерском учете и отчетности того периода, в котором совершены, независимо от фактического времени поступления или выплаты денежных средств, связанных с этими фактами;
полноты означает необходимость отражения в бухгалтерском учете всех фактов хозяйственной деятельности;
непротиворечивости обуславливает неоьходимость тождества данных аналитического учета оборотам и остаткам по синтетическим счетам на последний календарный день месяца.
Учетная политика компании формируется главным бухгалтером или иным лицом, на которое в соответствии с законодательством Российской Федерации возложено ведение бухгалтерского учета организации, на основе положения ПБУ 1/2008 и утверждается руководителем организации.
Налоговая политика корпорации.
Налоговая политика - составная часть финансовой политики. Система мер, проводимых государством в области налогов и налогообложения. Включает установление круга налогоплательщиков и объектов налогообложения, видов применяемых налогов, величин налоговых ставок и налоговых льгот и т.д.
Налоговая политика корпорации- составная часть финансовой стратегии корпорации, заключающаяся в выборе наиболее эффективных вариантов осуществления налоговых платежей при альтернативных вариантах его хозяйственной деятельности.
Цели налоговой политики:
1) обеспечивать полноценное формирование доходов бюджетной системы РФ, необходимых для финансирования деятельности органов государственной власти и местного самоуправления по осуществлению соответствующих функций и полномочий;
2) содействовать устойчивому развитию экономики, приоритетных отраслей и видов деятельности, отдельных территорий, малого предпринимательства;
3) обеспечивать социальную справедливость при налогообложении доходов физических лиц.
Налоговая политика формируется и реализуется на федеральном, региональном и местном уровнях в пределах соответствующей компетенции. На региональном уровне система регулирующего воздействия может осуществляться по тем налогам, которые законодательно закреплены за субъектами РФ, или в пределах установленных ставок по регулирующим доходным источникам (налогам).
Формирование налоговой политики базируется на следующих принципах:
строгое соблюдение действующего налогового законодательства;
поиск и использование наиболее эффективных хозяйственных решений, обеспечивающих минимизацию базы налогообложения в процессе хозяйственной деятельности;
плановое определение сумм предстоящих налоговых платежей и др.
Налоговая политика включает:
управление рисками;
выбор правильной организационно-правовой формы;
определение тактики работы с налоговой инспекцией;
выбор видов деятельности, которые сделают налоговую нагрузку минимальной;
эффективное планирование состава затрат и др.
Амортизационная политика корпорации.
Амортизационная политика - составная часть общей политики формирования собственных финансовых ресурсов, заключающаяся в управлении амортизационными отчислениями от используемых основных фондов и нематериальных активов с целью их реинвестирования в производственную деятельность. В процессе формирования амортизационной политики предприятия учитываются следующие факторы:
объем используемых основных фондов и нематериальных активов,
подлежащих амортизации;
методы оценки стоимости используемых основных фондов и
нематериальных активов, подлежащих амортизации;
реальный срок предполагаемого использования на предприятии
амортизируемых активов;
разрешенные законодательством методы амортизации основных фондов и
нематериальных активов;
состав и структура используемых основных фондов;
темпы инфляции в стране;
инвестиционная активность предприятия в предстоящем периоде.
При выборе методов амортизации исходят из действующей законодательной базы в этой области, предполагаемого периода использования амортизационных активов и задач формирования инвестиционных ресурсов предприятия в разрезе отдельных источников.
Решение о применении метода прямолинейной (линейной) или ускоренной амортизации основных фондов предприятие принимает самостоятельно.
Средства амортизационного фонда, который формируется за счет накапливаемых амортизационных отчислений, носят целевой характер и должны использоваться на следующие цели:
осуществление капитального ремонта основных фондов;
осуществление реконструкции, модернизации, технического переоснащения и другие виды улучшения основных фондов;
приобретение новых видов нематериальных активов (в первую очередь, связанных с инновационной деятельностью).
Ценовая политика корпорации.
Ценовая политика - это принципы и методики определения цен на товары и услуги.Ценовая политика фирмы формируется в рамках общей стратегии фирмы и включает ценовую стратегию и тактику ценообразования.
Ценовая стратегия определяет соотношение объема продаж и цены продажи, прибыль, конкурентоспособность продукции и, в целом, эффективность работы компании на рынке.
В цену продукции закладывается необходимая рентабельность.
Ценовая стратегия должна обеспечить максимизацию прибыли, долговременное удовлетворение нужд потребителей путем оптимального сочетания внутренней стратегии развития предприятия и параметров внешней среды в рамках долгосрочной маркетинговой стратегии.
Этапы ценовой стратегии : анализ цен и конкурентной среды; установление целей и направления ценообразования; прогнозирование затрат, цены единицы продукции и прибыли; принятие решения. В ходе реализации ценовой политики руководство фирмы должно корректировать непосредственные мероприятия и следить за временем изменения стратегии. Цены активно используются в конкурентной борьбе для обеспечения достаточного уровня прибыли. Определение цен товаров и услуг является одной из важнейших проблем любого предприятия, так как оптимальная цена может обеспечить его финансовое благополучие. Проводимая политика цен во многом зависит от вида предлагаемых предприятием товаров или услуг.
Ценовая политика направлена на установление таких цен товаров и услуг в зависимости от складывающейся рыночной конъюнктуры, которые позволят получить запланированный предприятием объем прибыли и решить другие стратегические и оперативные задачи.
В рамках общей политики ценообразования решения принимаются в соответствии с положением на целевом рынке предприятия, методами и структурой маркетинга. Общая ценовая политика предусматривает осуществление скоординированных действий, направленных на достижение долго- и краткосрочных целей предприятия.
МЕТОДЫ ЦЕНООБРАЗОВАНИЯ
Метод полных издержек: к производственной себестоимости (сумма переменных и постоянных издержек) прибавляется норма прибыли (налоги, пошлины, сбытовые расходы и прибыль).
Метод стоимости изготовления: полную сумму затрат на сырье, материалы, полуфабрикаты увеличивают на процент, равный вкладу компании.
Метод маржинальных издержек: предполагает увеличение переменных затрат в расчете на единицу продукции на процент, покрывающий затраты и обеспечивающий достаточную норму прибыли.
Метод рентабельности инвестиций: к суммарным издержкам на единицу продукции прибавляется сумма процентов за кредит, приходящаяся на единицу продукции, тем самым обеспечивается рентабельность продукции не ниже стоимости заемных средств.
Методы маркетинговых оценок: компания стремится выяснить цену, по которой покупатель купит товар. Цены ориентированы на повышение конкурентоспособности товара с учетом эластичности спроса, а не на удовлетворение потребности предприятия в финансовых ресурсах для покрытия затрат.
Ценовая политика отражает общие цели фирмы, которые она стремится достичь, формируя цены своей продукции. Политика цен - это общие принципы, которых предприятие собирается придерживаться в сфере установления цен своих товаров или услуг.
Основные этапы формирования финансовой политики корпорации.
Финансовая политика предприятия – совокупность мероприятий по целенаправленному формированию, организации и использованию финансов для достижения целей предприятия.
Разработанная финансовая политика позволяет предприятию не снижать темпов развития, особенно тогда, когда исчерпаны самые очевидные резервы роста, такие как неохваченные рынки, дефицитные продукты, пустые ниши. В такой момент на первое место в конкурентной борьбе выходят компании, умеющие, во-первых, верно идентифицировать свою стратегию, и, во-вторых, мобилизовать все ресурсы на достижение поставленных стратегических целей.
Финансовая политика – наиболее важный составной элемент общей политики развития предприятия, которая включает также инвестиционную политику, инновационную, производственную, кадровую, маркетинговую и другие. Если рассматривать термин «политика» более широко – то это действия, направленные на достижение цели. Так, достижение любой задачи, стоящей перед предприятием, в той или иной мере обязательно связано с финансами: затратами, доходами, денежными потоками – а реализация любого решения, в первую очередь, требует финансового обеспечения. Таким образом, финансовая политика не ограничена решением локальных, обособленных вопросов, таких, как анализ рынка, разработка процедуры прохождения и согласования договоров, организация контроля за процессами производства, а имеет всеобъемлющий характер.
1. Определение стратегических направлений развития
2. Планирование
Стратегическое планирование;
Оперативное планирование
Бюджетное планирование.
3. Разработка оптимальной концепции управления
Управление капиталом;
Управление активами;
Управление денежными потоками;
Управление ценами;
07.07.2016Стремительные изменения внешнего бизнес-окружения, динамичное развитие информационных технологий, сокращение жизненного цикла продуктов и другие факторы требуют от компаний принятия . Решений, которые не только обеспечат успешное существование бизнеса сегодня, но и ответят на вопрос, каким тот будет завтра? И что нужно сделать уже сейчас, чтобы и завтра бизнес оставался не менее прибыльным, устойчивым и эффективным?
Такие стратегические решения касаются практически всех сфер работы компаний - исследований и разработки (R&D), производства, управления персоналом, маркетингом и продажами. Однако особую, а в некоторых случаях - критическую значимость они приобретают в финансовой сфере. Поскольку именно здесь даются ответы на вопросы, более всего беспокоящие собственников и инвесторов: какова будет рыночная стоимость бизнеса, сколько прибыли сможет заработать их компания, и какой будет итоговая отдача на вложенный капитал?
Ответы по существу на все столь волнующие владельцев и стейкхолдеров бизнеса вопросы даются в рамках разработки подчинённой стратегии финансового развития предприятия или, по-простому - финансовой стратегии. А раз есть стратегия, должна быть и тактика.
Финансовая стратегия и тактика предприятия
Финансовая стратегия компании - не только производная от её общей финансовой политики, но и плотно переплетена с последней. Настолько, что их зачастую путают.
Чтобы отделить мух от котлет, т. е. стратегию от политики и, заодно - от тактики, воспользуемся двумя простыми характеристиками:
1) временной горизонт, на протяжении которого последствия принимаемых решений будут влиять на развитие бизнеса;
2) значимость принимаемых решений, сила воздействия на основные финансовые KPI компании - прибыльность, устойчивость, финансовую независимость.
Например, решение немного снизить период инкассации дебиторской задолженности для контрагентов вряд ли будет иметь долгосрочные, глобальные последствия. А вот решение инвестировать деньги в развитие новых проектов в высокотехнологичной сфере - наверняка.
Аналогично и со вторым критерием. Маловероятно, что открыв в банке кредитную линию для покрытия текущих потребностей, вы принципиально поменяете финансовые KPI. А вот кардинальное решение поддерживать определенную структуру капитала, т. е. баланс между собственными и привлеченными деньгами, будет иметь намного более значимые последствия.
Таким образом, стратегические финансовые решения имеют долгоиграющие последствия для развития бизнеса и способны приводить к значительным изменения важнейших финансовых KPI.
Проще говоря, финансово-экономическая стратегия предприятия - рассчитанный на перспективу, долговременный курс финансовой политики.
Финансовая тактика компании - курс финансовой политики на текущий период (в рамках года и меньше). Тактика отличается от стратегии большей гибкостью и подвижностью.
А вместе они составляют единое целое: финансовая стратегия и тактика предприятия вкупе - и есть эта самая финансовая политика:
Сферы финансовой стратегии компании
Финансовая стратегия отвечает за принятие решений в следующих сферах жизнедеятельности предприятия:
- учёт, налоги, ценообразование,
- амортизационная, кредитная и дивидендная политика,
- , операционными расходами и оборотными средствами,
- сбыт продукции и прибыль.
Эти же самые задачи решает и финансовая тактика, только, образно выражаясь, “на короткой дистанции”.
Чтобы ваш бизнес был прибыльным и устойчивым, нужна грамотная политика управления финансами. Если с этим проблемы, обращайтесь к профессионалам. Например, при обращении в , нашими специалистами будет:
- проведен действующей финансовой стратегии предприятия,
- дана оценка её эффективности,
- при необходимости - осуществлена разработка финансовой стратегии компании,
- для вашего удобства предусмотрены форматы наставничества и коучинга , в частности - коуч-программа
Большинство современных крупных предприятий уделяет внимание формированию финансовой стратегии. Подобные активности осуществляются на уровне высшего менеджмента компаний, однако могут в то же время быть в достаточной мере детализированными и предполагать вовлечение руководителей в локальные бизнес-процессы. В чем специфика выстраивания финансовых стратегий на предприятиях? Каковы критерии эффективности их разработки?
Определение финансовой стратегии
Что такое финансовая стратегия? Под этим термином принято понимать план, выработанный каким-либо субъектом хозяйственной деятельности - например, коммерческой фирмой, - который связан с определением эффективных способов получения выручки и снижения расходов компании.
Предназначение финансовой стратегии
Финансовая стратегия призвана содействовать разрешению вопросов, касающихся самоопределения организации как самостоятельного субъекта коммерческих активностей, получения необходимых средств для развития, оптимизации бизнес-модели. Работая в соответствующем направлении, менеджмент организации выявляет закономерности хозяйственного развития фирмы, вырабатывает методы приспособления организации к воздействию тех или иных рыночных, социальных либо политических факторов.
Финансовая стратегия чаще всего связана с оптимизацией основных средств фирмы, распределением прибыли, реализацией расчетов, налоговой, инвестиционной политикой, поиском эффективных механизмов ценообразования. Активности менеджмента в указанных направлениях могут осуществляться как на внутреннем пространстве предприятия, так и в работе на территориях вне корпорации - например, это могут быть переговоры с инвесторами, крупными клиентами, правительственными структурами.
Что позволяет достичь реализация финансовой стратегии?
Разработка финансовой стратегии предприятия и успешная ее реализация позволяют обрести значимые преимущества в области ведения бизнеса. В числе таковых:
- формирование эффективной системы управления денежными ресурсами компании;
- выявление ключевых факторов, влияющих на рентабельность бизнес-моделей с последующим сосредоточением активностей на работе с ними;
- формирование взвешенного, последовательного, рационального подхода к постановке задач и их решению;
- выявление критериев сбалансированности текущей бизнес-модели, а также потенциальных источников дальнейшего роста компании;
- выстраивание прозрачных и объективных инструментов контроля над экономической эффективностью предприятия;
- выявление внутренних и внеших факторов, предопределяющих рентабельность компании;
- выявление ключевых конкурентных преимуществ организации относительно игроков рынка и обеспечение динамичного их задействования.
Выстраивание финансовой стратегии - важнейшее направление деятельности на коммерческом предприятии. Данные активности позволяют осуществить комплексный анализ возможностей фирмы, потенциала ее роста и увеличения конкурентоспособности в том или ином сегменте бизнеса.
Элементы финансовой стратегии
Финансовая стратегия предприятия состоит из следующих ключевых элементов:
- планирования (которое может классифицироваться на различные категории - например, текущие и перспективные активности);
- концентрации денежных ресурсов и формирования необходимой инвестиционной базы;
- формирования резервов, которые могут понадобиться для поддержания устойчивости тех или иных участков бизнеса в случае негативного воздействия тех или иных факторов;
- взаимодействия с партнерами - как в аспекте текущих коммуникаций, связанных с расчетами и взаимным выполнением обязательств, так и в направлении поиска новых контрагентов или, например, инвесторов;
- разработки учетной политики фирмы;
- стандартизации деятельности фирмы на уровне тех или иных бизнес-процессов;
- реализации отчетных процедур;
- подбора новых кадров;
- повышения квалификации штатных сотрудников;
- анализа финансовой деятельности;
- контроля над выполнением пунктов вырабатываемой стратегии.
Работа менеджеров фирмы в рассматриваемых направлениях может быть связана как с поиском объективных закономерностей и факторов, влияющих на хозяйственное развитие фирмы, так и с обнаружением тех, что имеют субъективные характеристики. То есть те цифры, которые менеджмент получил, осуществляя планирование, могут быть не вполне актуальными - к примеру, в силу политического фактора.
Разработка финансовой стратегии может быть проведена на самом высоком уровне - но при наличии напряженности на международной арене, у предприятия могут возникнуть сложности с реализацией намеченных задач.
Стратегические направления развития фирмы
Полезно будет рассмотреть то, какие ключевые стратегические направления в развитии фирмы выделяют современные исследователи. В числе таковых:
- политика в области оптимизации налогообложения;
- исследование возможностей для формирования наиболее адекватных цен;
- инвестиционная политика.
Первое направление активностей будет связано прежде всего с изучением правовой базы на уровне федерального, регионального либо муниципального законодательства. Что касается политики ценообразования, то определение ее ключевых направлений, вероятнее всего, предопределит необходимость менеджерам делать акцент на изучении внешних рыночных факторов. Инвестиционная политика, в свою очередь, будет в большей степени базироваться на исследовании внутренних бизнес-процессов, выстраиваемых на предприятии.
Цели выстраивания финансовой стратегии
Рассмотрим теперь то, какими могут быть цели финансовой стратегии компании. Чаще всего они имеют коммерческий характер. То есть они будут связаны с желанием менеджеров предприятия извлекать как можно больше прибыли и снижать издержки - как мы уже сказали выше. Однако финансовая стратегия организации также может отражать предпочтения владельцев фирмы в области решения не только коммерческих, но и социальных либо политических задач.
В первом случае работа собственников и менеджеров предприятия, возможно, будет предполагать создание как можно большего количества рабочих мест с высокой зарплатой. Что касается решения политических задач, то приоритеты в финансовой стратегии фирмы могут быть в этом случае сконцентрированы в направлении либо формирования градообразующего предприятия, либо экономического развития региона. Вследствие этого собственники и руководители компании могут рассчитывать на определенные преференции на выборах, на реализацию «лобби» и иных активностей в области муниципальной, региональной политики, а в некоторых случаях - на уровне общенациональных процессов.
Разновидности финансовой стратегии
Изучим то, в каких разновидностях может быть представлена финансовая стратегия предприятия. Современные экономисты подразделяют рассматриваемые активности на:
- генеральные;
- оперативные;
- тактические.
Изучим их подробнее.
Генеральная стратегия
Что касается первой разновидности финансовой стратегии, то она предопределяет, на каких принципах будет основываться развитие предприятия. Таковые могут быть основаны на формировании приоритетов в выпуске того или иного товара, задействовании конкретной технологии, акцентированном продвижении фирмы на том или ином рынке сбыта.
Оперативная стратегия
Финансовая стратегия, классифицируемая как оперативная, будет связана с определением инструментов, посредством которых менеджмент должен вести предприятие к достижению тех целей, что определены на генеральном уровне. Например, если ключевым принципом развития фирмы выбрано освоение рынков, расположенных в Юго-Восточной Азии, то оперативные задачи могут быть связаны с закупками оборудования, которое позволит сделать производство конкурентным в отношении поставщиков из соответствующего региона.
Оперативная финансовая стратегия фирмы, как правило, связана с осуществлением контроля над текущим расходованием финансовых средств, которыми располагает предприятие. Так, менеджмент может решать задачи, связанные с: учетом валовых доходов, расчетами с поставщиками, извлечением прибыли за счет эмиссии ценных бумаг, учетом валовых расходов, выплатой зарплаты сотрудникам, уплатой налогов в бюджет. Если модернизация производства, позволившая высти предприятию на требуемый уровень конкурентоспособности относительно азиатских конкурентов, достигнута, то задача менеджмента - выявить, насколько соответствующие нововведения оказываются совместимыми с текущей бизнес-моделью фирмы, ее обязательствами перед контрагентами и государством.
Тактический аспект стратегии
Тактическая часть финансовой стратегии предполагает локализацию задач на уровне конкретных бизнес-процессов. Подобные активности могут быть связаны с закупкой новых фондов для отдельно взятых производственных линий или, например, приобретением расходных материалов. Финансовый контроль над расчетами, сопровождающими решение соответствующих задач, может проводиться с высокой частотой либо в привязке к локальным операциям - например, связанным с перечислением денежных средств поставщику оборудования по текущему контракту.
Критерии эффективности финансовой стратегии предприятия
Исходя из каких критериев должно осуществляться формирование финансовой стратегии фирмы, а также ее последующая реализация?
Касательно первого этапа управленческих активностей можно выделить следующую совокупность условий, повышающих вероятность выстраивания эффективных подходов к развитию бизнеса:
- необходимая детализация производственных процессов (ключевым фактором конкурентоспособности может быть локальный участок бизнеса, который, казалось бы, не может быть определяющим с точки зрения рентабельности предприятия);
- адекватная оценка финансовых факторов (завышенные ожидания по выручке могут привести к неудаче в реализации инвестиционных планов, заниженные - к недостаточно динамичному росту фирмы, как следствие - снижению доли на рынке);
- должное внимание внешним факторам (как мы отметили выше, даже самая эффективная бизнес-модель может оказаться бесполезной, если ее реализации мешают политические события).
Касательно этапа реализации финансовой стратегии исследователи рекомендуют обратить внимание на следующие критерии его эффективности:
- обеспечение устойчивой институциональной и кадровой основы деятельности фирмы на различных этапах выполнения пунктов выработанных планов (задумка менеджеров может оказаться великолепной, но недостаточно высокая квалификация кадров либо несовершенные механизмы внутрикорпоративных коммуникаций могут помешать ее реализации);
- обеспечение эффективных механизмов контроля над решением поставленных задач;
- своевременная аналитика достигнутых результатов (которая может помочь выявить какие-либо недочеты текущей стратегии либо, наоборот, ее самые сильные места, которые можно будет впоследствии задействовать с целью повышения конкурентоспособности бизнеса).
Итак, мы рассмотрели то, каким образом может выстраиваться финансовая стратегия предприятия. Собственники и менеджеры фирмы в ходе ее реализации сталкиваются с необходимостью решения непростых задач, но подобные активности стоят того, поскольку предопределяют уровень конкурентоспособности бизнеса.
Вместе с тем финансовая стратегия управления коррелирует с другой категорией менеджмента - тактикой. Изучим данный аспект подробнее.
Финансовая тактика
Финансовая стратегия и финансовая тактика - явления, которые тесно связаны между собой. Есть точка зрения, по которой второй элемент является неотъемлемой частью первого, поэтому рассматривать их в разных контекстах не вполне корректно. Подобный сценарий мы рассмотрели выше - исследовав один из подходов к классификации стратегий, по которому предполагается выделение тактической ее разновидности.
Финансовая тактика: практические примеры
Есть и другой тезис, по которому финансовая стратегия и финансовая тактика руководства фирмы могут коррелировать на уровне методов, но предполагать решение разных задач. Например, менеджмент предприятия может принять решение о смене банка, обслуживающего РКО организации. С точки зрения финансовой стратегии каких-либо значимых задач в этом случае не решается. Однако менеджмент предпринимает, очевидно, тактический ход, связанный, возможно, с подписанием контракта с более устойчивым банком.
Еще один пример соответствующего типа решений: корректировка перечня полномочий финансового директора - как вариант - в пользу передачи части таковых генеральному. Опять же, с точки зрения стратегии решение незначительное. Но в аспекте тактики оно может быть исключительно важным в силу того, что генеральный директор, пройдя специализированные обучающие курсы, приобретет больший объем компетенций в части некоторых хозяйственных вопросов, а потому справится с их решением лучше, чем руководитель более узкого профиля.
В основе современной концепции стратегического управления лежит теория конкурентной стратегии и конкурентного преимущества, разработанная ученым из США М. Портером в 80-х гг. XX в. Экономическую стратегию автор трактует как обобщенный план управления, ориентированный на достижение целей компании путем определения и реализации долгосрочных конкурентных преимуществ.
Важную роль в стратегическом управлении играет также дифференциация видов стратегий развития предприятия по их уровням. В системе этого управления выделяют обычно три основные вида стратегий -- корпоративную стратегию, функциональные стратегии и стратегии отдельных хозяйственных единиц (бизнес-единиц).
Корпоративная стратегия определяет перспективы развития предприятия в целом. Она направлена на выполнение миссии предприятия и наиболее комплексно обеспечивает реализацию главной цели функционирования предприятия -- максимизацию благосостояния его собственников.
На корпоративном уровне стратегия охватывает такие важнейшие вопросы, как выбор видов хозяйственной деятельности (видов бизнеса), пути обеспечения долгосрочных конкурентных преимуществ предприятия на соответствующих товарных рынках, различные формы конгломератной реорганизации (слияния, поглощения), принципы распределения всех основных видов ресурсов между отдельными стратегическими зонами хозяйствования и стратегическими хозяйственными единицами. Разработкой корпоративной стратегии занимаются в основном менеджеры высшего звена управления предприятием.
Функциональные стратегии предприятия формируются, как правило, по основным видам его деятельности в разрезе важнейших функциональных подразделений предприятия. К числу основных стратегий этого уровня относятся: маркетинговая, производственная, финансовая, персонала, инновационная. Функциональные стратегии предприятия направлены на детализацию корпоративной его стратегии (реализацию ее основных целей) и на ресурсное обеспечение стратегий отдельных хозяйственных единиц. Разработкой основных функциональных стратегий занимаются менеджеры основных функциональных подразделений предприятия.
Стратегии хозяйственных единиц (бизнес-стратегии) предприятия направлены обычно на решение двух основных целей -- обеспечение конкурентных преимуществ конкретного вида бизнеса и повышения его прибыльности. Принимаемые на этом уровне стратегические решения связаны обычно с созданием новых продуктов, расширением или сокращением существующих товарных линий, инвестициями в новые технологии, объемом отчислений на рекламу. Разработкой стратегий этого уровня занимаются руководители и менеджеры стратегических хозяйственных единиц при консультативной поддержке менеджеров функциональных отделов предприятия.
Финансовая стратегия является одним из пяти функциональных элементов стратегического управления (производство, маркетинг, инновации, кадры и финансы).
Являясь частью общей стратегии экономического развития предприятия, обеспечивающей в первую очередь развитие операционной деятельности, финансовая стратегия носит по отношению к ней подчиненный характер. По отношению к операционной стратегии финансовая стратегия носит подчиненный характер. Поэтому она должна быть согласована со стратегическими целями и направлениями операционной деятельности предприятия. Финансовая стратегия при этом рассматривается как один из главных факторов обеспечения эффективного развития предприятия в соответствии с избранной им корпоративной стратегией.
Вместе с тем, финансовая стратегия сама оказывает существенное влияние на формирование стратегического развития операционной деятельности предприятия. Это связано с тем, что основные цели операционной стратегии -- обеспечение высоких темпов реализации продукции, рост операционной прибыли и повышение конкурентной позиции предприятия связаны с тенденциями развития соответствующего товарного рынка (потребительского или факторов производства). Если тенденции развития товарного и финансового рынков (в тех сегментах, где предприятие осуществляет свою хозяйственную деятельность) не совпадают, может возникнуть ситуация, когда стратегические цели развития операционной деятельности предприятия не могут быть реализованы в связи с финансовыми ограничениями. В этом случае соответственно корректируется операционная стратегия предприятия.
Все многообразие стратегий операционной деятельности, реализацию которых призвана обеспечивать финансовая деятельность предприятия, может быть сведено к следующим базовым их видам
Важнейший элемент финансовой политики - это разработка правильных стратегий и тактики. Финансовая стратегия - это документ, составленный в письменной форме, в котором есть сформулированные указания непосредственно сотрудникам банка, относящимся к структуре инвестиционного портфеля, разновидностям ценных бумаг и стратегии банка в их купле-продаже. По мере того, как изменяется экономическая конъюнктура, меняется и политическая направленность банка по отношению к инвестициям. Стратегическая финансовая деятельность имеет тесную связь с рядом таких функций менеджмента, как маркетинг и инновации. Это означает наивысшую степень компетенции финансового менеджера, который в ответе за формулировку концепции инвестиционной стратегии и ее реализацию .
Эффективная реализация финансовой деятельности способствует развитию финансовых инструментов фондового и кредитного рынков, которые влияют на механизм и складывается из следующих этапов:
Накопление финансового капитала у инвесторов;
Поиск инвесторами эффективных направлений вложения средств;
Формирование финансовых инструментов, выгодных для направлений вложения средств;
Обеспечение правовой среды со стороны государства, способствующей эффективному привлечению и размещению финансового капитала.
Реализация данных этапов требует системного подхода в вопросах регулирования финансовой деятельности, ориентированного на получение ожидаемых результатов, начиная с обозначений стимулов финансовой деятельности и до окончательного получения намеченного эффекта .
Среди факторов риска, присущих инвестициям, выделяются следующие: кредитный, рыночный и процентный факторы. Кредитный риск вплотную связан с возможностью минимизации финансовых возможностей клиента, а так же невозможностью исполнения им своих финансовых обязанностей. Непредвиденные изменения в экономике, колебания котировок на рынке ценных бумаг - вот по каким причинам вероятен рыночный риск. Подверженность к риску имеют также активы, ввиду изменения процентных ставок, с которым связан риск снижения их цены на рынке. Уровень доходов от инвестиций обязан превышать стоимость издержек, связанных с мобилизацией средств. Бывает, принимается во внимание, и невысокий уровень прибыли, либо её отсутствие. Но это в том случае, программа способствует приросту прибыли от других инвестиций .
Финансовая стратегия предполагает минимизацию снижения стоимости портфеля инвестиций. Для корпораций он служит основным источником ликвидности в периоды, когда ставки по кредитам наиболее высокие. Самым важным условием актуальности инвестиционной стратегии является интенсивность изменения внешних инвестиционных факторов. Также существенным условием является будущий этап ее жизненного цикла. Ещё одним из условий является полярная смена целей деятельности организации, которая связана с новыми коммерческими возможностями.
Цели, которые преследует корпорация, осуществляя инвестиционную деятельность, реализуются через выработку финансовой политики. При ее выработке банки руководствуются традиционными критериями: ликвидность, доходность, риск и величина процентных ставок .
Таким образом, принято различать два основных вида финансовой политики:
1. Агрессивную: отдается с большой степенью риска, однако со значительной потенциальной доходности (акции);
2. Консервативную: значительную часть инвестиций занимают вклады в облигации и другие краткосрочные долговые обязательства, что приводит к уменьшению риска, повышения ликвидности, но к уменьшению доходности.
Мировая практика также различает два типа финансовой стратегии - пассивную и агрессивную.
Пассивная стратегия состоит в реализации четко продуманной инвестиционной политики.
Коммерческий банк зачастую использует конкретную структуру сроков погашения ценных бумаг, которая называется поддержание ступенчатой структуры ценных бумаг.
Агрессивная финансовая стратегия - стратегия, которая позволяет получить высокую доходность вложений в акции компаний и инструменты срочного рынка. Характеризуется наиболее высоким уровнем риска.
Равномерное распределение - это один из популярнейших способов решения проблемы инвестиционного горизонта. Такая политика популярна в небольших финансовых институтах и в основном состоит из выбора приемлемого срока, а также последующее инвестирование в ценные бумаги в равных пропорциях на каждом этапе в рамках такого срока.
Данная стратегия рассчитана не на максимизацию дохода от инвестиций, а на уменьшение отклонений доходов в ту или иную сторону, кроме того, осуществление этой стратегии не нуждается в значительных управленческих талантах. Она приносит, зачастую, некую инвестиционную гибкость, потому что определенные ценные бумаги всегда погашаются наличными денежными средствами, в свою очередь банк имеет возможность воспользоваться некими многообещающими нюансами, которые неожиданно могут возникнуть.
Денежные средства вкладывают в некие ценные бумаги, таким образом, чтоб во время последующих нескольких лет каждый год истекал срок погашения конкретной части портфеля инвестиций.
Поэтому в результате такой некой ступенчатости в сроках погашения ценных бумаг инвестиционного портфеля средства, которые высвобождаются в результате истечения срока погашения, будут реинвестироваться в абсолютно новые виды ценных бумаг с определенно продолжительными сроками погашения и с большей нормой доходности.
Данный подход проведения инвестиционной политики обеспечивает простоту контроля и регулирования, а также отчасти и определенную стабильность получения инвестиционных доходов банком в случае обеспечения необходимой степени ликвидности.
Для осуществления намеченных целей необходимо сформировать детальную финансовую стратегию, включающую в себя основные взаимосвязанные части: экономическую, институциональную и нормативно-правовую (рисунок 4).
Рисунок 4. Финансовая стратегия
Эффективная реализация финансовой стратегии, способствует достижению стратегических целей: развитие инвестиционной деятельности, формирование и развитие инвестиционных продуктов, мобилизация ресурсов инвесторов и привлечение новой клиентской базы.
Институциональный блок состоит из следующих составляющих: инвестиционный портфель, инвестиционные кредиты и риски.
Нормативно-правовой блок представляет собой: внутренние нормативные документы, регулирующие и способствующие осуществлению инвестиционной деятельности, законодательные акты государства, касающиеся осуществления инвестиционной деятельности банка .
Экономический блок состоит из системы экономических показателей, системы управления и финансирования инвестиционного процесса. В данном блоке рассматриваются некоторые критерии финансовой стратегии.
Из этого следует, что основной целью финансовой стратегии является: развить способность "видения" и выявление долгосрочных перспектив развития банка. Это требует проведения диагностики отечественных банков на ранней стадии на определение факторов, имеющих непосредственное влияние на его функционирование и выявление скрытых возможностей долгосрочного развития банка. Это возможно при применении STEP и SWOT-анализов. На их основе проводится анализ внутренней и внешней инвестиционной среды банка и дается стратегическая оценка. За счет этого становится возможным составить целостную картину финансовой среды. Анализ ближнего внешнего окружения основывается на изучении занимаемой доли на рынке банков, анализа спроса клиентской базы, степень освоения предлагаемых инвестиционных продуктов. Анализ дальней внешней среды основывается на выявлении потенциала других участников рынка, экономических и политических факторов, оказывающих прямое влияние на состояние банка. Своевременно выявленные факторы, влияющие на банковский сектор, дают возможность определить ту инвестиционную стратегию банка, которая необходима для долгосрочного развития.
Таким образом, данный анализ способствует выявлению сильных сторон банка, которые необходимо усилить и слабых, которые следует отработать или удалить. С помощью данного процесса возможно выявление скрытых дополнительных резервов банка, и определить их эффективное направление для дальнейшего развития экономики.
